近段時(shí)間,受供給側(cè)改革影響,國內(nèi)電解鋁去產(chǎn)能化幅度不小,因而促使電解鋁價(jià)格逐步攀升.如再考慮到未來國際市場(chǎng)存在不小缺口,價(jià)格上行有保障,電解鋁板塊及下游行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)更多投資機(jī)會(huì).

    多重因素促使電解鋁漲價(jià)

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,電解鋁價(jià)格在不斷上漲.數(shù)據(jù)顯示,滬鋁夜盤收漲5.05%,LME期鋁收漲3.4%,報(bào)2030美元/噸,創(chuàng)2014年12月份前期以來收盤新高.

    造成電解鋁價(jià)格上漲因素有很多,首先從供給端看,今年力推的供給側(cè)改革對(duì)電解鋁產(chǎn)能去化明顯.4月,國家發(fā)改委等四部委聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)工作方案的通知》,決定將用6個(gè)月時(shí)間,全面完成電解鋁違規(guī)違法項(xiàng)目清理整頓工作.目前距離督促整改截止日期10月15日日益接近.

    隨著中央環(huán)保巡視組的進(jìn)駐,占據(jù)我國產(chǎn)能30%左右的山東電解鋁供給或進(jìn)一步收縮.此前山東省印發(fā)《2017年環(huán)境保護(hù)突出問題綜合整治攻堅(jiān)方案》,提出2017年11月15日至2018年3月15日,達(dá)標(biāo)排放的氧化鋁、電解鋁等行業(yè)限產(chǎn)30%以上,達(dá)不到相應(yīng)排放標(biāo)準(zhǔn)或限值要求的實(shí)施停產(chǎn).

    從全球供求關(guān)系來看,我國電解鋁供給側(cè)改革,勢(shì)必會(huì)影響到全球市場(chǎng)關(guān)系.統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,在過去三年時(shí)間里,海外供給的缺口為400-500萬噸,主要靠消化LME庫存100萬噸,以及從中國進(jìn)口400萬噸才達(dá)到供需平衡.而一旦中國推進(jìn)供給側(cè)改革,現(xiàn)有產(chǎn)能只能滿足國內(nèi)需求,由此有機(jī)構(gòu)測(cè)算2018年全球?qū)⑦M(jìn)入電解鋁供給短缺394萬噸,這也會(huì)導(dǎo)致電解鋁的價(jià)格出現(xiàn)上漲.

    從成本看,約占電解鋁成本80%的主要原料氧化鋁、煤電也在漲價(jià),成本上升推高電解鋁價(jià)格,行業(yè)盈利有所改善.

    據(jù)了解,目前SHFE鋁價(jià)約14800元/噸,而隨著供給側(cè)改革的推進(jìn),以及下游行業(yè)需求的回升,電解鋁價(jià)格將會(huì)維持上漲格局.至于能漲到多少?市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期2萬元/噸的高位.

    電解鋁公司收益最大

    電解鋁漲價(jià),受益最大的是相關(guān)電解鋁生產(chǎn)企業(yè),隨著產(chǎn)品價(jià)格上漲,公司業(yè)績(jī)將會(huì)持續(xù)釋放.

    電解鋁漲價(jià)對(duì)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)影響最大.供給側(cè)改革漸行漸近,鋁價(jià)有望高位企穩(wěn)甚至持續(xù)上行,疊加降成本等因素,隨著鋁價(jià)的上漲,產(chǎn)品提價(jià)之后業(yè)績(jī)有望充分釋放.可以重點(diǎn)關(guān)注公司本身就擁有鋁土礦的公司,或者在同一地區(qū)擁有完整加工產(chǎn)業(yè)鏈的公司.

    電解鋁的上游是氧化鋁企業(yè),由于產(chǎn)能過剩壓力尚未去除,所以無法從電解鋁漲價(jià)中分得一杯羹.相關(guān)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,2010年至2015年,我國氧化鋁的產(chǎn)量不斷擴(kuò)張,到2015年我國氧化鋁年產(chǎn)量已達(dá)到5897.9萬噸,為2010年產(chǎn)量的兩倍還多.過剩的氧化鋁產(chǎn)能逐漸向電解鋁行業(yè)轉(zhuǎn)化是導(dǎo)致此前電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能過剩的主要原因.總體來看,氧化鋁會(huì)因?yàn)槲磥黼娊怃X產(chǎn)能收縮而承壓.不過從國內(nèi)角度來看,鋁資源稀缺,因此對(duì)于擁有鋁土礦資源的企業(yè)來說,盈利能力還是能夠得到保障.

    電解鋁的下游企業(yè),包括基礎(chǔ)建設(shè)、住房、公共事業(yè)和汽車行業(yè)對(duì)鋁的需求量持續(xù)下滑是造成2013至2016年鋁價(jià)下跌的主要原因.但隨著中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,建筑、交通、電力電子、耐用消費(fèi)品等行業(yè)對(duì)于原鋁的需求將繼續(xù)增長.據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國電解鋁行業(yè)產(chǎn)銷需求與前景預(yù)測(cè)分析報(bào)告》預(yù)計(jì)到2018年,中國原鋁消費(fèi)量復(fù)合年均增長率約為5.5%,因而相關(guān)行業(yè)龍頭公司業(yè)績(jī)也會(huì)由此打開上升空間.